鋁鎂錳屋面板季節(jié)性表現(xiàn)不明顯，下游加工生產(chǎn)旺季
觀察現(xiàn)貨價(jià)格曲線可發(fā)現(xiàn)，從12月中旬起，寶鋼市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度達(dá)1300元/噸；粗鋼則因產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)穩(wěn)定且受供給側(cè)改革影響相對(duì)較小，價(jià)格變化小。快速下跌的建筑鋼材價(jià)格，在消耗利空情緒的同時(shí)，也逐步逼近市場(chǎng)買入的心理價(jià)位。恐慌過后，是市場(chǎng)對(duì)明年春季行情的押注。現(xiàn)在，冬儲(chǔ)啟動(dòng)且熱情高于去年，年底“失去”的剛需由投機(jī)需求補(bǔ)充，吹氧焊管市場(chǎng)熱情重燃，期現(xiàn)貨企穩(wěn)反彈。
冬儲(chǔ)就是賭節(jié)后的行情，看中的是足夠的利潤(rùn)空間和安全邊際。目前，低庫存提升了冬儲(chǔ)安全邊際，而利潤(rùn)空間則因相對(duì)高位的價(jià)格而存在分歧，特別是吹氧焊管成本偏高。整個(gè)2017年，行情的驅(qū)動(dòng)皆源于去產(chǎn)能后建筑鋼材脆弱的供需，而2018年初將依然是交易的核心。隨著季節(jié)性因素的影響，現(xiàn)貨流動(dòng)性逐漸降低，低庫存蓄水池功能減弱，盤面價(jià)格也得到電爐成本的支撐，建筑鋼材邊際增量受電爐利潤(rùn)限制，需求中性偏樂觀。春季復(fù)工的短期供需錯(cuò)配的交易邏輯，被市場(chǎng)普遍認(rèn)同。
供給端的邊際增量主要兩方面：一是新增電爐和復(fù)產(chǎn)高爐，二是長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)工藝優(yōu)化下的產(chǎn)能利用率提升的增量。經(jīng)過2017年整個(gè)年度的高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，大部分鋼廠產(chǎn)能利用率明顯提高。進(jìn)入2018年，相對(duì)緩解的供需緊平衡或許由此變?yōu)楣┬杵胶猓償?shù)則在于新一年里的需求增速。但是，作為行情的主驅(qū)動(dòng)——供給端收縮效應(yīng)邊際遞減。長(zhǎng)期看，明年鋼廠利潤(rùn)將承壓。而對(duì)于短期冬儲(chǔ)行情，則需要關(guān)注限產(chǎn)期結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)增量以及增量的品種分配。
吹氧焊管季節(jié)性表現(xiàn)不明顯，下游加工生產(chǎn)旺季，冷鍍與吹氧焊管價(jià)格回調(diào)幅度較小，且華南、西南部分市場(chǎng)出現(xiàn)缺規(guī)格的現(xiàn)象，整體庫存偏低。建筑鋼材方面，進(jìn)入1月份有明顯的逆季節(jié)的成交放量，主要是受冬儲(chǔ)的投機(jī)需求帶動(dòng)。
